上周五，美国最大的宠物电商Chewy Inc在纽交所挂牌交易，其开盘价为36美元，比IPO发行价22美元上涨约63.6%。根据英为财情Investing.com股价报34.99美元，收盘涨59.05%。


Chewy是一家宠物相关产品的在线零售商，其通过提供免费的宠物食品来吸引更多的宠物食品消费者。

从目前行业的情况来看，宠物市场一直比资本视为大有可为的蓝海市场。在2011年超过500亿美元销售额后，美国宠物产品行业销售额近年来持续走高，预计2019年销售额将超过753亿美元。

Renaissance Capital的首席分析师凯瑟琳.史密斯(Kathleen Smith)表示：“Chewy受益于一个规模庞大的市场的支持，美国有8500万家庭喜欢宠物。”即使是在美国经济不佳的时期，宠物消费仍然有优于其他行业的增长。

互联网时代下，消费者的购物渠道也相应发生改变，人们越来越依赖在网上购买生活用品，包括宠物消费。

根据APPA的调查数据显示，在线销售的宠物产品销售额已经从2011年的5%跃升至了2016年的8%。也就是说，美国在线宠物产品市场规模2017年达到60亿美元，Chewy占有35%份额。

就公司的情况而言，彭博的行业分析师认为，随着越来越多的消费者对其宠物宠爱有加，以及产品供应能力不断扩大，Chewy应该能够保持“超级增长”能力。

值得注意的是，Chewy的大部分销售收入都来自其自动配送订阅功能（Autoship），该功能允许客户以指定的时间频次，定期配送重复订单。目前一些高端品牌如Hill’s、Blue Buffalo、Nutro等也提供类似服务。

根据招股说显示，Chewy的Autoship自动配送订阅功能在2018财年贡献了65.7%的营收。公司表示，这一功能被视为销售和留住客户的关键驱动因素。2018财年，Autoship客户的平均订单数量比非Autoship用户高6%。公司预计，Autoship客户销售将持续增长，公司也将继续创新并推广该业务。

目前，Chewy 42%的收入来自宠物食品销售，25%来自宠物医疗，22%来自宠物药品和其他产品。

其中，Chewy的宠物药品业务值得关注，公司在被PetSmart收购以后，Chewy扩大了自有品牌业务，并推出了在线宠物药店“Chewy Pharmacy”。Chewy在招股说明书中表示，将通过扩大产品系列、寻找新客户和进一步拓展制药业务来寻求持续增长。

值得关注的是，和近期上市的其他公司一样，成立于2011年的Chewy目前也尚未盈利。根据其招股说明书显示，2018年，Chewy的销售额为35亿美元，较前一年增长67%；净亏损2.68亿美元。

公司创始人RyanCohen此前在接受媒体采访时自信地表示，虽然Chewy短期很难实现盈利，但公司前景光明，“我们要成为世界第一宠物用品零售商”。

虽然公司仍处于亏损状态，不过其营收一直处于高速增长态势。招股书显示，2014财年公司营收2.04亿美元，2015财年翻番增至4.23亿美元，2016财年再翻番至9.01亿美元，2017财年为21.04亿美元，2018财年达到35.33亿美元。公司预计，2019财年的营收可能在40亿-45亿美元区间。

总 结

美国宠物市场前景巨大，这一领域聚集了众多竞争者，但是Chewy以其良好的商业模式以及用户体验，受到了市场投资者的追捧，看好其自动配送功能后市发挥更大作用，以及其宠物药品后期的发展。

同时，虽然公司目前仍处于亏损状态，但是其营收增速较快，和近期上市的Beyond Meat Inc等公司一样，后市发展仍然值得投资者关注。